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消费复苏按下“加速键”，作为新消费“当家花旦”的新茶饮赛道，IPO进程也正在提速。除了最近被爆出赴港IPO的沪上阿姨，古茗、茶百道、新时沏以及更早之前的蜜雪冰城据悉均在准备IPO，赛道可谓热闹非凡。要知道，过去新茶饮品牌创始人们坊间谈论的，都是上不上市无所谓。如今画风突变，背后玄机何在？

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茶饮赛道红海决战：左手IPO，右手加盟

根据艾瑞咨询预测，2023年至2025年，新茶饮行业的市场规模增速分别为13.4%、6.4%、5.7%。换言之，行业增速将逐渐下滑，赛道日趋拥挤，除了低线市场还存有一定的增量空间，整个赛道大有红海变成血海的趋势。

一方面，新茶饮赛道的价格战愈演愈烈，随着去年喜茶和奈雪的茶相继降价，目前各大茶饮品牌在价格区间上的重合度越来越高，大有向下直追蜜雪冰城的趋势。不过，头部品牌低价策略引爆的价格战，某种程度上来说，正在持续给各大品牌造成“内伤”，进一步冲击品牌们的盈利能力。

另一方面，喜茶、乐乐茶、奈雪的茶等一众品牌均在开放、加速加盟，借着今年茶饮市场的强势复苏快速攻城略地，在地域覆盖上短兵相接，这种令其他行业艳羡的扩张态势，不禁让人感叹——用户又快不够用了。价格趋同、产品同质、加盟扩张，实际上意味着一个行业已经渐趋饱和，生死存亡的“红海决战”时刻即将到来。

要突围而出，在品牌拉力、资金厚度上重新建立竞争优势，IPO仍不失为一种快速路径。

当然，上市也非万金油。根据财报资料显示，2022年，奈雪的茶营收增长停滞，而在消费复苏开始的今年，这家曾经号称“奶茶界星巴克”的茶饮品牌，仍处于亏损状态。

奈雪的茶一直是行业风向标，IPO争先成为“新茶饮第一股”，开放加盟也不甘落后，近日其也宣布从直营向加盟扩张，虽然目前资本市场并不怎么买账。

但加盟又势在必行，或不得不为之。用金沙江创投朱啸虎的投资逻辑，目前消费市场主打两个方向，即百亿单品，或连锁万店。除了坐拥2万家门店一骑绝尘的蜜雪冰城，古茗、茶百道、书亦烧仙草等第二梯队玩家的门店数已超过6000家，万店连锁已经指日可待了。

有观点认为，近两年来，茶饮赛道扩张加速，全国性强势连锁品牌的竞争门槛已提升到 4000 家门店。而身处高端定位的奈雪的茶，截至2023年上半年门店数也仅有1194家，虽然较2022年末新增126家，但整体数量与4000这个量级仍有较大距离。

而同为高端对手，喜茶开放加盟后，火速新开1200多家门店，现今门店总数已达2121家，比奈雪多出了1000多家门店。压力之下，大家也只能放低姿态，与“低端品牌”们一起抢占加盟了。

“加盟”被大家视为第二增长曲线本无可厚非，但考验的是大家的品牌力、品控力、组织力，甚至是价值取向，并非易事。可以说，加盟商的监督管理和品控是最头疼且时刻会要了品牌性命的大命题。供应链的构建是否足以有效并保证品质在均线之上，组织管理能力能否跟得上、品牌力能否避免因加盟而被分散无法形成合力，等等，都是加盟时代新茶饮品牌需要交的答卷。

尤其是愈发高昂的加盟费诱惑之下，品牌们是坚持长期主义还是短期主义，是想赚快钱还是慢钱，在形而上的价值观上更是一种巨大的考验。

拼供应链和智能化：试图将利润中心从门店后移

当然，回到竞争本身，争相IPO、刺刀比拼加盟只会令竞争进一步加剧，茶叶赛道未来的竞争形态一定会发生变化，比拼门店规模只是表象，谁能更好地控制后端成本、提高盈利能力，谁能快速迭代营收模式构建新壁垒，谁才能活下来，从而伺机整合。

举例而言，数据显示，奈雪的茶最大三项支出为原材料、人工和折旧租金，分别占2022年收入比重的33.0%，31.7%和10.1%。其中原材料支出逐年上涨，2019-2022年原材料成本分别为9.15亿元、11.59亿元、14.01亿元和14.16亿元，占收入的比重分别为36.6%、37.9%、32.6%和33.0%。刚性支出占比过重，显然已严重压缩了奈雪的利润空间。

奈雪的茶也尝试通过完善供应链来构建行业壁垒，依靠品质取胜。不过，对比蜜雪冰城大规模机械化生产、大幅降低原材料成本的上游供应链，奈雪的茶所投建的茶园、果园和花园等原材料供应链，目前尚未形成规模，对于降低成本和提升盈利能力的裨益尚未显现。

而拼源头和供应链，却是不折不扣的告别全直营时代的新茶饮品牌的共同课题。因为，不只是蜜雪冰城藉此实现了将利润中心从门店后移，对于喜茶、奈雪的茶等主打鲜果茶饮品类而言，其对源头和供应链的要求更高。奈雪的茶投资乐乐茶，喜茶投资野萃山、王柠、和気桃桃等，都可以看出是对供应链成本的均摊和追求价值的最大化。

而喜茶开放加盟的背后，为了避免自己重蹈覆辙，也是充分做好了鲜果供应链及技术准备，比如鲜果的果酱化、机器制果、自动化设备等，机器智能解决了繁琐的人工操作，店员不再需要背复杂的配方，也能确保基本口感的统一，这或许是加盟时代新茶饮品牌彼此抗衡的另一场大戏，也是围堵港交所向资本市场讲述的另一番更有意思的“故事素材”。

可以说，新茶饮IPO竞逐之外，谁先走出同质化、谁能做好加盟品控、谁能充分抓住供应链和智能化带来的品牌生产销售流程和营收模式蜕变的先机，谁或许才真正不用受资本摆布，不用受竞争煎熬，而是能将消失的第三空间重新带回主流消费者面前，能让阔别已久的产品创新，摆在追求个性化口感的Z时代消费桌前。

而这，显然是一场无关价格多出三五块、门店是否密集到堪比上海街头便利店的格局洗牌之战。

生死前夜，红海决战，IPO不见得是一件坏事，也不意味着一定是理性的决策；而加盟路线对新茶饮品牌的挑战也只多不少，种种变数，让新茶饮赛道变得更有戏看。孙子兵法说，激水之疾，至于漂石者，势也。谁能成“势”犹未可知，只能祝福了。